Lo que los fanáticos del Chelsea deben saber sobre Clearlake Capital

Todd Boehly ha sido muy visible durante la semana pasada, hablando con el presidente del Chelsea, Bruce Buck, en una suite ejecutiva en Stamford Bridge para la visita a Wolverhampton Wanderers, reuniéndose con jugadores y personal de todos los departamentos de Cobham y ayudando en la agonizante Copa FA del sábado. derrota final ante el Liverpool en Wembley. En definitiva, actúa como el nuevo dueño del Chelsea.

El proceso de venta aún no ha terminado oficialmente, y un goteo constante de sesiones informativas deja en claro que la erizada hostilidad y la falta de confianza entre Roman Abramovich y el gobierno del Reino Unido aún podrían crear algunos baches en el tramo final del camino. Pero una vez que haya firmado, todos los primeros indicios indican que Boehly será el rostro senior más reconocible de la nueva estructura de propiedad.

Aún así, los fanáticos del Chelsea probablemente también harían bien en familiarizarse con los nombres de Behdad Eghbali y Jose E Feliciano, los cofundadores del grupo de capital privado con sede en Santa Mónica Clearlake Capital. Es la compañía, no Boehly, la que será el nuevo accionista mayoritario del club, a pesar de no tener absolutamente ningún historial de inversión en el deporte en los EE. UU. o el Reino Unido.

Se desconoce el desglose preciso de las posibles participaciones y es posible que nunca se haga público, pero se entiende que Clearlake poseerá alrededor del 60% de Chelsea. Todos los involucrados en la oferta de Boehly han querido enfatizar durante todo el proceso de venta que él será el propietario mayoritario, similar a la administración de Fenway Sports Group de John W Henry, que dirige Liverpool, pero la gran inversión de Clearlake hace que sea inconcebible que no lo haga. tener aportes significativos en todas las decisiones clave de la junta de Stamford Bridge.

“No creo que haya un mundo en el que Clearlake diga: ‘Está bien, Todd, tú estás a cargo, te veremos en la próxima reunión de la junta'”, dijo un inversionista estadounidense en el fútbol europeo. Atletismo. “Estoy seguro de que están felices de que él sea el rostro de todo y le delegue muchas decisiones, pero no hay forma de que no tengan voz en las cosas importantes”.


Buck y Boehly en Stamford Bridge (Foto: Adam Davy/PA Images vía Getty Images)

Como señaló el difunto competidor Sir Jim Ratcliffe durante su improvisada gira mediática a principios de este mes, el nivel de financiación de capital privado que Clearlake proporciona al consorcio de Boehly no estaría permitido en ningún deporte importante de EE. UU. La NFL no permite inversiones de capital privado en absoluto, y la NBA, la MLB y la NHL tienen límites estrictos que no permiten que una empresa, en lugar de un individuo, tenga una participación mayoritaria en un equipo. .

El fútbol europeo es un entorno mucho menos regulado, y la Premier League en particular es notoriamente poco exigente sobre quién es el propietario de sus clubes constituyentes. En diciembre de 2020, por ejemplo, se aprobó sin problemas una adquisición de Burnley por 170 millones de libras esterlinas por parte de la firma de inversión estadounidense ALK Capital a pesar de Atletismo luego reveló que la adquisición estaba muy endeudada y había agotado las reservas de efectivo del club. Las últimas cuentas de Burnley confirmaron que se obtuvo un préstamo de £ 65 millones para ayudar a comprar el club.

Financiar compras apalancadas ha sido una parte clave del notable éxito de Clearlake durante los últimos 16 años, apuntando a empresas en los sectores de bienes de consumo, industriales y tecnológicos, pero la deuda no financia su inversión en Chelsea. También es una firma de capital privado inusual en otros aspectos.

“Por su naturaleza, el capital privado de EE. UU. es una inversión a plazo fijo, y se espera que la mayoría de las firmas de capital privado obtengan efectivo (es decir, recuperar su dinero o vender) dentro de siete años”, dijo otro inversor estadounidense en el fútbol europeo. Atletismo. Por el contrario, los miembros del consorcio de Boehly se han comprometido a no vender una participación mayoritaria en Chelsea durante al menos 10 años, aunque no está claro si los inversores de su grupo, incluido Clearlake, aún podrían intercambiar acciones entre ellos.

Luego está el hecho de que los grupos de capital privado suelen buscar un rendimiento anual del 20-30 % de sus inversiones, una prioridad que choca con un club de fútbol que a menudo se ha metido en los bolsillos de un multimillonario para mantenerse competitivo en la cima de la pirámide. el juego europeo durante los últimos 19 años y para cubrir pérdidas significativas. Entonces, ¿qué obtiene exactamente Clearlake de esto?

Los representantes de Clearlake se negaron a responder una lista detallada de preguntas enviadas por Atletismo en relación a su inversión en Chelsea. Pero según Marc Ganis, presidente de la consultora líder en negocios deportivos Sportscorp Ltd, un gran atractivo es la oportunidad de desbloquear lo que él ve como el gran potencial financiero sin explotar del club.

“Todos los que conozco que han visto al Chelsea a lo largo de los años, y sé que ha habido varias fiestas, me dijeron que había un camino claro hacia la rentabilidad al tener un equipo ultracompetitivo en el campo y hacer felices a los fanáticos”. él dice.

“Chelsea no ha sido operado como un negocio durante bastante tiempo. Ha sido operado más como un pasatiempo y, como resultado, ha sufrido pérdidas significativas. Espero que funcione de una manera muy similar a los Dodgers de Los Ángeles ( el equipo de béisbol en parte propiedad de Boehly y su colega inversionista Mark Walter): maravilloso para los fanáticos y bueno para los negocios Hay una gran cantidad de ingresos que se han dejado sobre la mesa, y se gastó en exceso en algunas áreas y se gastó menos en otras.

Clearlake está apostando fuerte por esa creencia junto con Boehly y sus compañeros inversionistas. El precio de compra de 2500 millones de libras esterlinas del Chelsea, junto con el compromiso de invertir 1750 millones de libras esterlinas adicionales en equipo e infraestructura, lo convierte en el acuerdo más caro para adquirir un equipo deportivo en la historia. El consorcio también está comprando en la cima del mercado con la esperanza de que el valor del club siga aumentando.

La idea de que el Chelsea representa un juego de apreciación de activos a largo plazo fue expuesta, tal vez como era de esperar, por Joe Ravitch, cofundador de Raine Group, el banco responsable de la venta, quien afirmó en una entrevista con el Financial Times el mes pasado que el El ganador del proceso de venta obtendría el club ‘por una ganga’ y predijo que todos los mejores clubes de la Premier League valdrían ‘más de 10.000 millones de dólares (8.000 millones de libras esterlinas) en cinco años”. No todo el mundo en los círculos financieros del fútbol comparte este optimismo.

“El negocio del fútbol continúa evolucionando y superándome”, dijo el ex economista jefe e inversionista de Goldman Sachs, Jim O’Neill. Atletismo El podcast Business of Football de la semana pasada. “Si alguien me hubiera dicho hace tres meses que Chelsea se compraría por 2.500 millones de libras con un compromiso adicional de 1.750 millones de libras, habría dicho que estabas fumando algo que no deberías fumar”.

Otro inversionista estadounidense en el fútbol europeo agregó: “A menos que cambie radicalmente el modelo comercial al reducir costos y convertirlo en un club más vendedor, no hay forma de que Chelsea sea una inversión de capital privado normal. Es una inversión de vanidad.

Sin duda habrá una tendencia hacia una eficiencia financiera mucho mayor bajo el nuevo régimen, pero Boehly hasta ahora ha dado todos los indicios de que no está preparado para poner en peligro o socavar la cultura establecida de ganar trofeos importantes en Chelsea durante la era de Abramovich. Es el hombre con pedigrí de propietario deportivo, habiendo presidido una década de gran éxito para los Dodgers.

También es el hombre con el respeto y la confianza de Eghbali y Feliciano, quienes se acercaron a él durante la oferta fallida de Clearlake para comprar CBAM, el administrador de deuda propiedad de Boehly, a principios de este año. “Es la conexión de Los Ángeles”, dice Ganis. “Han pasado mucho tiempo juntos y se conocen bien. Cuando tienes gente que te gusta y en la que confías en los negocios, tiendes a volver con ellos”.

Luego, hay informes creíbles de que Boehly, Eghbali y Feliciano también están compitiendo para comprar la franquicia de los Denver Broncos de la NFL en un acuerdo que podría terminar eclipsando la venta de Chelsea, lo que sugiere que el interés de los fundadores de Clearlake por la propiedad deportiva es más que una preocupación pasajera. “Los fanáticos del Chelsea deberían estar muy felices, son un grupo (propietario) muy reflexivo y reflexivo”, dijo Ganis.

En términos más generales, la participación del capital privado estadounidense en el fútbol europeo se ha vuelto más difícil de ignorar en los últimos años, sobre todo porque las empresas se aprovechan de la necesidad de efectivo de muchos clubes a raíz de la pandemia. Elliott Management Corporation tomó el control total del AC Milan en 2018 cuando el propietario chino Li Yonghong no cumplió con un préstamo, mientras que los rivales de la ciudad, el Inter de Milán, recibieron 275 millones de euros en fondos de inversión (232 millones de libras esterlinas) de Oaktree Capital Management a cambio de una participación el año pasado.

Otros grandes clubes europeos ahora propiedad total o parcial de capital privado son el Atlético de Madrid, el Sevilla, el Lille y el Atalanta. Silver Lake invirtió $ 500 millones (£ 400 millones) para adquirir una participación del 10% en City Football Group en 2019, y el propietario de Liverpool, FSG, cuenta con Arctos Sports Partners y RedBird Capital Partners entre sus inversores.

Para bien o para mal, la fortuna de Chelsea estará más ligada a Clearlake, aunque Boehly es la figura decorativa y líder de la era posterior a Abramovich.

(Foto superior: Jack Thomas – WWFC/Wolves vía Getty Images)

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